永續合約是什麼？新手入門：U 本位和幣本位、槓桿、標記價格、資金費率一次講清

永續合約是交易所裡交易量最大的產品，也是新手虧錢最快的地方。它用保證金放大倉位，沒有到期日，靠資金費率貼近現貨價格。這篇文章把開第一單之前必須弄懂的幾個概念講清楚，幣安和歐易的合約規則基本一致，下面的說明對兩家都適用。

永續合約、交割合約和現貨

	現貨	交割合約	永續合約
是否真的持有幣	是	否	否
到期日	無	有，到期自動交割	無
能否做空	不能（需借幣）	能	能
槓桿	無	有	有
額外費用	無	無	資金費率

U 本位和幣本位

• U 本位合約：用 USDT（或 USDC）做保證金和結算，盈虧直接以 USDT 計算，最直觀，新手首選。
• 幣本位合約：用 BTC、ETH 等幣本身做保證金，盈虧以幣計算。適合本來就長期持有這些幣、想對沖的人，但幣價下跌時保證金本身也在縮水。

槓桿和保證金

• 倉位價值 = 保證金 × 槓桿。1,000 USDT 保證金開 10 倍，就是 10,000 USDT 的倉位。
• 價格朝不利方向變動約 1 ÷ 槓桿，保證金就基本虧完。10 倍槓桿約 10%，20 倍約 5%（還要扣除維持保證金，所以實際更早被強平）。
• 逐倉只用分配給這個倉位的保證金；全倉會動用帳戶裡的全部可用餘額。新手建議用逐倉。

強平價怎麼算、為什麼倉位越大越容易爆，見合約爆倉和強平價格說明，也可以直接用爆倉價計算器。

標記價格和最新價

• 最新價：合約最近一筆成交的價格。
• 標記價格：交易所綜合多個現貨平臺的指數價格計算出的"公允價格"。

強平和未實現盈虧用的是標記價格，不是最新價。這樣可以避免有人用一筆異常成交把別人的倉位打爆。所以偶爾會看到"最新價插針了但沒有爆倉"，或者反過來。

資金費率

永續合約沒有到期日，交易所用資金費率讓合約價格貼近現貨：費率為正時多頭付錢給空頭，為負時空頭付錢給多頭，一般每 8 小時（有的幣 4 小時或 1 小時）結算一次，只有結算時刻持有倉位才收付。

長期持倉時，資金費率的影響往往比手續費大。詳細說明見資金費率是什麼，兩家交易所的實時費率見資金費率對比表。

手續費

合約手續費按倉位價值計算，開倉和平倉各收一次。高槓杆加頻繁開平倉，手續費累積起來非常可觀。費率說明見幣安手續費和歐易手續費。

止盈止損

• 止損單：價格到達設定值時自動平倉，限制單筆最大虧損。
• 止盈單：到達目標價自動平倉鎖定利潤。
• 止損價一定要離強平價足夠遠，否則還沒止損就先被強平了。用倉位計算器可以按"這一筆最多虧多少"反推倉位大小，用盈虧計算器計算收益率。

新手開第一單的檢查清單

1. 用 U 本位合約、逐倉模式。
2. 槓桿從 2～3 倍開始，不要一上來就 20 倍以上。
3. 下單前算好強平價和止損價，止損價離強平價至少有一段距離。
4. 看一眼當前資金費率，避免長期持有費率很高方向的倉位。
5. 只用虧光也不影響生活的錢。

常見問題

永續合約會不會虧得比本金多？

在逐倉模式下，最多虧掉這個倉位的保證金；全倉模式下可能虧掉帳戶的全部可用餘額。極端行情下由交易所的保險基金和自動減倉機制處理穿倉，普通使用者一般不會倒欠。

合約可以長期持有嗎？

可以，沒有到期日，但要持續支付或收取資金費用，並承擔強平風險。

幣安和歐易的合約有什麼區別？

基礎規則相同，差別主要在資金費率、保證金檔位和新幣合約上線速度，見幣安和歐易哪個好。