永续合约是什么？新手入门：U 本位和币本位、杠杆、标记价格、资金费率一次讲清
文章大纲
永续合约是交易所里交易量最大的产品，也是新手亏钱最快的地方。它用保证金放大仓位，没有到期日，靠资金费率贴近现货价格。这篇文章把开第一单之前必须弄懂的几个概念讲清楚，币安和欧易的合约规则基本一致，下面的说明对两家都适用。
永续合约、交割合约和现货
| 现货 | 交割合约 | 永续合约 | |
|---|---|---|---|
| 是否真的持有币 | 是 | 否 | 否 |
| 到期日 | 无 | 有，到期自动交割 | 无 |
| 能否做空 | 不能（需借币） | 能 | 能 |
| 杠杆 | 无 | 有 | 有 |
| 额外费用 | 无 | 无 | 资金费率 |
U 本位和币本位
- U 本位合约：用 USDT（或 USDC）做保证金和结算，盈亏直接以 USDT 计算，最直观，新手首选。
- 币本位合约：用 BTC、ETH 等币本身做保证金，盈亏以币计算。适合本来就长期持有这些币、想对冲的人，但币价下跌时保证金本身也在缩水。
杠杆和保证金
- 仓位价值 = 保证金 × 杠杆。1,000 USDT 保证金开 10 倍，就是 10,000 USDT 的仓位。
- 价格朝不利方向变动约 1 ÷ 杠杆，保证金就基本亏完。10 倍杠杆约 10%，20 倍约 5%（还要扣除维持保证金，所以实际更早被强平）。
- 逐仓只用分配给这个仓位的保证金；全仓会动用账户里的全部可用余额。新手建议用逐仓。
强平价怎么算、为什么仓位越大越容易爆，见合约爆仓和强平价格说明，也可以直接用爆仓价计算器。
标记价格和最新价
- 最新价：合约最近一笔成交的价格。
- 标记价格：交易所综合多个现货平台的指数价格计算出的"公允价格"。
强平和未实现盈亏用的是标记价格，不是最新价。这样可以避免有人用一笔异常成交把别人的仓位打爆。所以偶尔会看到"最新价插针了但没有爆仓"，或者反过来。
资金费率
永续合约没有到期日，交易所用资金费率让合约价格贴近现货：费率为正时多头付钱给空头，为负时空头付钱给多头，一般每 8 小时（有的币 4 小时或 1 小时）结算一次，只有结算时刻持有仓位才收付。
长期持仓时，资金费率的影响往往比手续费大。详细说明见资金费率是什么，两家交易所的实时费率见资金费率对比表。
手续费
合约手续费按仓位价值计算，开仓和平仓各收一次。高杠杆加频繁开平仓，手续费累积起来非常可观。费率说明见币安手续费和欧易手续费。
止盈止损
- 止损单：价格到达设定值时自动平仓，限制单笔最大亏损。
- 止盈单：到达目标价自动平仓锁定利润。
- 止损价一定要离强平价足够远，否则还没止损就先被强平了。用仓位计算器可以按"这一笔最多亏多少"反推仓位大小，用盈亏计算器计算收益率。
新手开第一单的检查清单
- 用 U 本位合约、逐仓模式。
- 杠杆从 2～3 倍开始，不要一上来就 20 倍以上。
- 下单前算好强平价和止损价，止损价离强平价至少有一段距离。
- 看一眼当前资金费率，避免长期持有费率很高方向的仓位。
- 只用亏光也不影响生活的钱。
常见问题
永续合约会不会亏得比本金多？
在逐仓模式下，最多亏掉这个仓位的保证金；全仓模式下可能亏掉账户的全部可用余额。极端行情下由交易所的保险基金和自动减仓机制处理穿仓，普通用户一般不会倒欠。
合约可以长期持有吗？
可以，没有到期日，但要持续支付或收取资金费用，并承担强平风险。
币安和欧易的合约有什么区别？
基础规则相同，差别主要在资金费率、保证金档位和新币合约上线速度，见币安和欧易哪个好。